En les nostres economies ens hem acostumat a utilitzar els tipus d'interès nominals i de fet quan parlem de tipus d'interès ens referim als nominals. L'esquema mental que fem servir quan els utilitzem és el següent. Si invertim en un bo a 1 any de 100€ al 5%, quan acabi el termini ens han de retornar els 100€ que vam deixar més els interessos nominals que varem acordar (5€). Tot plegat 105€.
En un post anterior ja vam veure que podíem considerar
tipus d'interès nominals ≈ tipus d'interès reals + expectatives d'inflació.
Per tant, aquest 5% és la suma dels tipus reals (suposem 3%) i de l'expectativa de la inflació (suposem 2%).
Un altra manera de concebre l'operació és la següent. Quan hom inverteix 100€ espera que li paguin els tipus d'interès reals (3€) i que els diners que va invertir no perdin valor, és a dir, pugui comprar el mateix cistell de productes que podia comprar quan va invertir els diners. En aquest cas que li retornin 102€. D'aquesta manera també obté 105€ al final del període però la manera de concebre l'operació és diferent.
Vist aixi sembla una diferència insignificant, ja que el resultat final és el mateix però quan allarguem els períodes o el retorn del capital es fa periòdicament els diferències augmenten.
A) Suposem un bo a 5 anys
El bo nominal pagarà 5 € cada any i tornarà 100 € al final del 5 º any.
El bo indexat pagarà progressivament entre 3,06 € i 3,31€ cada any i tornarà 110,4 € al final del 5 º any.
Tot i que el valor actual net (VAN) dels 2 bons és el mateix i per tant a un inversor racional li resulti indiferent quin triar veiem que apareixen diferències en els moments i quantitats a pagar.
B) Suposem una hipoteca a 5 anys
En un post anterior ja vam veure que podíem considerar
tipus d'interès nominals ≈ tipus d'interès reals + expectatives d'inflació.
Per tant, aquest 5% és la suma dels tipus reals (suposem 3%) i de l'expectativa de la inflació (suposem 2%).
Un altra manera de concebre l'operació és la següent. Quan hom inverteix 100€ espera que li paguin els tipus d'interès reals (3€) i que els diners que va invertir no perdin valor, és a dir, pugui comprar el mateix cistell de productes que podia comprar quan va invertir els diners. En aquest cas que li retornin 102€. D'aquesta manera també obté 105€ al final del període però la manera de concebre l'operació és diferent.
Vist aixi sembla una diferència insignificant, ja que el resultat final és el mateix però quan allarguem els períodes o el retorn del capital es fa periòdicament els diferències augmenten.
A) Suposem un bo a 5 anys
El bo nominal pagarà 5 € cada any i tornarà 100 € al final del 5 º any.
El bo indexat pagarà progressivament entre 3,06 € i 3,31€ cada any i tornarà 110,4 € al final del 5 º any.
Tot i que el valor actual net (VAN) dels 2 bons és el mateix i per tant a un inversor racional li resulti indiferent quin triar veiem que apareixen diferències en els moments i quantitats a pagar.
B) Suposem una hipoteca a 5 anys
Encara que el valor actual net (VAN) d'ambdós hipoteques sigui el mateix, veiem que hi ha diferències en les quantitats a pagar (quota) i en què una paga interessos nominals i l'altra reals que queden compensats pel fet que una retorna el nominal del principal i l'altra el principal en termes reals.
Veiem doncs que des del punt de vista financer les diferències són mínimes. És més, el VAN dels productes indexats i no indexats és el mateix i per tant podem considerar que resulta indiferent quin utilitzar. Aquesta indiferència des del punt de vista financer resulta positiva individualment ja que no hauria de suposar cap inconvenient canviar a una economia indexada.
Nota: Hi ha una petita diferència en el VAN dels exemples ja que el tipus nominal hauria de ser 5,06% i no l'aproximació al 5% que s'ha fet tenint en compte que el tipus real és del 3% i la inflació del 2%.
Veiem doncs que des del punt de vista financer les diferències són mínimes. És més, el VAN dels productes indexats i no indexats és el mateix i per tant podem considerar que resulta indiferent quin utilitzar. Aquesta indiferència des del punt de vista financer resulta positiva individualment ja que no hauria de suposar cap inconvenient canviar a una economia indexada.
Nota: Hi ha una petita diferència en el VAN dels exemples ja que el tipus nominal hauria de ser 5,06% i no l'aproximació al 5% que s'ha fet tenint en compte que el tipus real és del 3% i la inflació del 2%.
RSS Feed
