Continuando con el modelo presentado días atrás y sin tener aún en cuenta los Mercados o Agentes exteriores analizamos la relación de la economía productiva con la financiera. Los agentes económicos deciden sobre sus preferencias de bienes y servicios, cuestión que se resuelve en el sistema productivo y también sobre las preferencias temporales, que se resuelve en el sistema financiero. Estos dos sistemas se relacionan entre sí fundamentalmente a través de la relación entre los Agentes (Familias, empresas y gobierno) y el Sistema Bancario (Banco Central y banca).
Los ingresos que los Agentes obtienen de la Producción a cambio de los factores de producción (trabajo, capital, tierra), es decir la Renta, los destinan fundamentalmente a: 1) el Consumo, la parte que dedican directamente a la Demanda de bienes y servicios fungibles como la comida o la ropa, 2) En el Ahorro , la parte que envían al Sistema Bancario ya sea porque guardan un dinero para el futuro o bien porque tienen que devolver créditos.
Ahora bien, los Agentes también obtienen recursos monetarios del Sector Bancario, ya sea porque recuperan antiguos ahorros o porque obtienen nuevos créditos. Llamaré a este flujo Financiación. Si la economía funciona correctamente, los Agentes dedican los recursos de la Financiación a la Inversión, es decir, a la adquisición de activos o bienes de inversión. De esta manera, la demanda de los Agentes queda formada por el Consumo y la Inversión y que en esta versión simplificada en la que no tenemos en cuenta los Agentes exteriores ni diferenciamos entre demanda privada y pública consideraremos que corresponde a la Demanda Agregada.
Para que la economía esté en equilibrio es necesario que
Renta = Producto Interior Bruto (PIB) = Consumo + Inversión
El Consumo es la parte de la Renta que los Agentes dedican directamente a la Demanda Agregada y por lo tanto no nos puede ocasionar problemas para cumplir con esta exigencia. En cambio si que se pueden producir diferencias entre el Ahorro y la Financiación porque puede ser que por ejemplo los bancos no concedan préstamos. Por lo tanto, para que la economía esté en equilibrio es necesario que la Financiación (y por consiguiente la Inversión) sea igual al Ahorro.
Para que la economía esté en equilibrio es necesario que
Renta = Producto Interior Bruto (PIB) = Consumo + Inversión
El Consumo es la parte de la Renta que los Agentes dedican directamente a la Demanda Agregada y por lo tanto no nos puede ocasionar problemas para cumplir con esta exigencia. En cambio si que se pueden producir diferencias entre el Ahorro y la Financiación porque puede ser que por ejemplo los bancos no concedan préstamos. Por lo tanto, para que la economía esté en equilibrio es necesario que la Financiación (y por consiguiente la Inversión) sea igual al Ahorro.
El flujo monetario que va del Sector Bancario a los Agentes y que he llamado Financiación es uno de los menos comprendidos de la economía y uno de los más fundamentales para comprender las crisis. Para que este canal funcione correctamente es necesario que se cumplan básicamente tres condiciones:
1) Que la banca disponga de la solvencia y liquidez suficientes, ya que si no, no concederá préstamos.
2) Que los Agentes dispongan de solvencia y de la capacidad para generar liquidez si no, no lograrán los créditos.
3) Que los tipos de interés respondan a la realidad económica. Si no, se producirá un exceso, o bien una escasez, de demanda de crédito.
La gestión de la crisis
Teniendo en cuenta el modelo, observamos que es precisamente el canal del Financiación (la concesión de financiación del Sistema Bancario a Agentes) lo que esta causando más problemas en esta crisis, aunque no es la única causa. En próximos posts analizaré cómo se han producido diferentes crisis y las diferentes respuestas que se han dado. Un primer análisis de las respuestas de los responsables políticos sobre esta cuestión nos permite afirmar lo siguiente:
1. Si algo nos ha demostrado esta crisis es que las dos primeras condiciones que hemos indicado que se necesitan para que el canal de Financiación funcione adecuadamente son necesarias pero no suficientes individualmente. Las autoridades han procurado que la banca dispusiera de liquidez y han fomentado que estuviera bien capitalizada, una condición necesaria pero no suficiente. Para que el crédito fluya, es necesario que también se cumpla la segunda condición, es decir que los Agentes (familias, empresas y gobiernos) tengan solvencia y capacidad de generar liquidez. Esta condición ha sido desatendida por el sistema, de modo que el crédito no ha fluido y los esfuerzos realizados para estabilizar el sector bancario han resultado estériles para el conjunto de la economía.
2. La concentración de empresas en el sector bancario que se ha producido es una mala noticia porque fomenta una situación oligopolística que puede acabar encareciendo los intereses, restringiendo el crédito y fomentando una mala asignación de recursos. Va en contra de la tercera condición que necesitamos para que el canal funcione adecuadamente.
1) Que la banca disponga de la solvencia y liquidez suficientes, ya que si no, no concederá préstamos.
2) Que los Agentes dispongan de solvencia y de la capacidad para generar liquidez si no, no lograrán los créditos.
3) Que los tipos de interés respondan a la realidad económica. Si no, se producirá un exceso, o bien una escasez, de demanda de crédito.
La gestión de la crisis
Teniendo en cuenta el modelo, observamos que es precisamente el canal del Financiación (la concesión de financiación del Sistema Bancario a Agentes) lo que esta causando más problemas en esta crisis, aunque no es la única causa. En próximos posts analizaré cómo se han producido diferentes crisis y las diferentes respuestas que se han dado. Un primer análisis de las respuestas de los responsables políticos sobre esta cuestión nos permite afirmar lo siguiente:
1. Si algo nos ha demostrado esta crisis es que las dos primeras condiciones que hemos indicado que se necesitan para que el canal de Financiación funcione adecuadamente son necesarias pero no suficientes individualmente. Las autoridades han procurado que la banca dispusiera de liquidez y han fomentado que estuviera bien capitalizada, una condición necesaria pero no suficiente. Para que el crédito fluya, es necesario que también se cumpla la segunda condición, es decir que los Agentes (familias, empresas y gobiernos) tengan solvencia y capacidad de generar liquidez. Esta condición ha sido desatendida por el sistema, de modo que el crédito no ha fluido y los esfuerzos realizados para estabilizar el sector bancario han resultado estériles para el conjunto de la economía.
2. La concentración de empresas en el sector bancario que se ha producido es una mala noticia porque fomenta una situación oligopolística que puede acabar encareciendo los intereses, restringiendo el crédito y fomentando una mala asignación de recursos. Va en contra de la tercera condición que necesitamos para que el canal funcione adecuadamente.
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