it = πt + rt* + aπ (πt - πt*) + ay (yt - yt*)
Tipo nominal de referencia del Banco Central = inflación real + tipo real de equilibrio + multiplicador x (inflación real - inflación estimada para una economía en plena capacidad) + multiplicador x (PIB real - PIB potencial)
La lógica que sigue, que es lo que me interesa destacar en este post, es que los Bancos Centrales determinan el tipo nominal de referencia siguiendo la siguiente fórmula:
Tipo nominal de referencia del Banco Central = inflación + tipo de interés real
Donde la inflación es la real del economía y el tipo de interés real se determina teniendo en cuenta:
- la diferencia entre la inflación real y la deseada
- la diferencia entre el PIB real y el potencial (gap del PIB).
Por lo tanto, según la regla de Taylor, los bancos centrales deben establecer un tipo nominal de referencia igual a la inflación más un tipo real que irá variando con el objetivo de lograr que la inflación real sea igual a la deseada y el gap del PIB sea 0.
Consecuentemente, si la inflación se encuentra por encima de la deseada o el PIB real se encuentra por encima del potencial, el tipo de interés real aumentará. De esta manera se restringirá el crédito, aumentará el ahorro y se reducirán la inflación y el PIB. En cambio, si la inflación se encuentra por debajo de la deseada o el PIB real se encuentra por debajo del potencial, el tipo de interés real disminuirá para incentivar el consumo y el crédito, estimulando la inflación y el PIB.
Cabe destacar un punto importante. La lógica de la regla de Taylor es consistente con el comportamiento de los tipos de interés que vimos en el modelo ideal del primer post de la trilogía (post anterior).